今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gā一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音o)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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