今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不(bù)少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报(bào)了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资(zī)本(běn)市场的(de)价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yí七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米ng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)近五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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