金(jīn)融界5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了(le)一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编第(dì)二步中。4月M2同(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏(hóng)观表示在(zài)放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部(bù)分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放(fàng)后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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