在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资(zī)者(zhě)关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题(tí)行业(yè)的(de)资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的(de)投资机会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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