北京时(shí)间周五晚间，备受关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人(rén)，高(gāo)于(yú)预期的18万人(rén)，打断了此(cǐ)前两个月(yuè)连续环比下降的(de)节(jié)奏；失业率继(jì)续(xù)下降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的(de)是，美国劳工(gōng)部将今年2月和(hé)3月非农数据均大(dà)幅下修超7万人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人(rén)。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承(chéng)压的美国(guó)地区银行股也获(huò)得(dé)喘息的机(jī)会(huì)。截(jié)至发稿，周五盘前(qián)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾(yú)10美(měi)元/盎(àng)司；美元指数(shù)短线(xiàn)拉(lā)升(shēng)35点；美国(guó)10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货(huò)高级宏观分析师周之云告诉期货(huò)日报记者(zhě)，周五(wǔ)晚间(jiān)公布的非农(nóng)数(shù)据远高于前值(zhí)且显著(zhù)偏离(lí)投行(xíng)们预(yù)测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据(jù)在(zài)3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的(de)最(zuì)高水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非(fēi)农数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数(shù)短线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下(xià)跌。尽管科技(jì)和金融行业持续(xù)裁员，但不断下(xià)降却仍然(rán)高企的劳(láo)动力需(xū)远远抵消了(le)裁员的(de)影响，也超(chāo)过了(le)信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节(jié)性(xìng)因素相(xiāng)对于新冠大流行前也(yě)有了有利(lì)的发(fā)展，为就业人(rén)数(shù)的增长提供了5万(wàn)—10万人的(de)支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是应该对就(jiù)业(yè)数据(jù)保持一(yī)定的(de)谨慎(shèn)，因为本周早些(xiē)时候，美(měi)国3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显(xiǎn)示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续第三(sān)个(gè)月(yuè)下(xià)跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳动力市场数据(jù)相同的(de)方向：劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。包括最近几周的首次申请失业(yè)金人数也(yě)呈现上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势上(shàng)看(kàn)，周之云认为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企业融资成本(běn)上升，进(jìn)而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非(fēi)农就业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进(jìn)而对商品的流动(dòng)性溢价部分(fēn)有所减少，但(dàn)从(cóng)中长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后市(shì)继续看好贵金(jīn)属(shǔ)的(de)表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业(yè)新(xīn)增人数超(chāo)预期(qī)将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其(qí)是(shì)市场预计5月是美联储(chǔ)最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，且预(yù)计9月之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美(měi)元名义利率回落，在(zài)通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州(zhōu)金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如(rú)期加息(xī)25个基点，将(jiāng)政策利率联邦(bāng)基金利率的目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布会上(shàng)的讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息(xī)临近尾声，因此美元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委(wěi)员会将密切关(guān)注未来(lái)发布的(de)信息，并评估其对货(huò)币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦点(diǎn)仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美(měi)联储是(shì)否(fǒu)结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于(yú)是否(fǒu)要开始降息，需(xū)要看到就业(yè)市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史经(jīng)验来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银(yín)行业风波持续(xù)发酵、经济走(zǒu)弱预期(qī)升温叠(dié)加(jiā)市场预期(qī)美联储(chǔ)年(nián)内或将降息，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡偏强(qiáng)运行。美国就(jiù)业数据超预期，美(měi)债收益率、美元指数走高(gāo)，贵(guì)金属短线大幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预期(qī)的2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单(de)非(fēi)农报告，这让美联储陷入困境，美(měi)联储希望暂停(tíng)加息，甚(shèn)至(zhì)可能很快就需(xū)要降息，但(dàn)就业市场并不配合(hé)，美国就业市场依(yī)然(rán)强劲，美联(lián)储可能在长时(shí)间内维持高(gāo)利(lì)率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非(fēi)农就业数(shù)据和时(shí)薪(xīn)增速(sù)全面超预期，表明美(měi)国当前劳动力市(shì)场仍十分(fēn)强劲，美联储控(kòng)通胀压力加(jiā)大，这也就(jiù)意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)可能会在(zài)较长(zhǎng)时间内(nèi)维持高(gāo)利率环境，且(qiě)6月再次(cì)加(jiā)息的预(yù)期开始回升。

　　“美国(guó)非农数据(jù)强于预期或在短期提振美元(yuán)指数和美(měi)债收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势(shì)，但(dàn)中期看，美联储5月(yuè)会议(yì)加息25BP后暗示停止(zhǐ)加(jiā)息，货(huò)币(bì)政策(cè)进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵(guì)金属(shǔ)将(jiāng)获得(dé)提(tí)振(zhèn)而走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失业率继续走低，但美(měi)联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在(zài)美债(zhài)收益率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)的情(qíng)况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同(tóng)的是(shì)，通胀率相对(duì)更(gèng)高，而黄金价格(gé)对降息并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时(shí)间，美联(lián)储表示美国(guó)银行系统仍(réng)健康并有弹性，但高利(lì)率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行系统风险并(bìng)未解除，在(zài)第一共和(hé)银行宣(xuān)布被接管收购后，因(yīn)银行业(yè)长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银(yín)行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银行(xíng)融(róng)资成本(běn)正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)将(jiāng)不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消(xiāo)费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期(q2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ī)下半年美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险(xiǎn)和衰退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续承(chéng)压，避险需(xū)求提振(zhèn)下，贵金属价(jià)格有(yǒu)望再创历史新(xīn)高(gāo)，长线可维(wéi)持逢低买入配置思路，短(duǎn)线则可买入黄(huáng)金和白(bái)银虚(xū)值看涨期权把握(wò)突破行(xíng)情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需(xū)数据来看(kàn)，黄(huáng)金(jīn)的需(xū)求实际(jì)上是(shì)明显下(xià)降的。世界黄金协会(huì)公布的数据(jù)显示，今(jīn)年(nián)第(dì)一季(jì)度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费(fèi)者需求较高(gāo)，但其余投资者(zhě)购买量(liàng)的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这一增(zēng)长。其(qí)中对黄金(jīn)价格其关键作用的(de)黄(huáng)金投(tóu)资需在一(yī)季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去(qù)年(nián)四(sì)季度有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期(qī)高达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条和硬币方面的黄(huáng)金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单。白银(yín)方面，由于美国(guó)经济指标(biāo)耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求(qiú)受经济下(xià)行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续(xù)攀(pān)升。世(shì)界(jiè)白银协(xié)会预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)在议息前已经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变(biàn)为议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一(yī)度表现为极(jí)为(wèi)乐观(guān)，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)贵金属(shǔ)价格。此外，随(suí)着经济走弱预期升温(wēn)，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息(xī)周期(qī)，实(shí)际利率或(huò)将继续下行，贵金属中长期(qī)仍具(jù)有较(jiào)高(gāo)配置价值。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言(yán)，市场寄希望于美(měi)联储最后一次(cì)加息落地然后转降息预(yù)期，从而(ér)刺(cì)激(jī)价格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢复(fù)上行趋势的(de)可能性(xìng)。但(dàn)当前美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能(néng)会维系(xì)较长一段(duàn)时间，且高利率环境到底会(huì)对经济和(hé)金融市场产生怎样(yàng)的影响也未(wèi)可(kě)知，因此(cǐ)在当前看(kàn)多观(guān)点出奇(qí)一致，且海外看多(duō)头寸比较(jiào)拥挤的(de)情(qíng)况(kuàng)下，对待金价节节攀高的观点谨慎(shèn)为(wèi)上。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单