调(diào)油逻辑提振(zhèn)成本(běn)价格，从而能(néng)够推升芳烃价格(gé)，去(qù)年二季度芳烃(tīng)市场(chǎng)的热度之高也正是由这(zhè)个逻辑主导。然(rán)而，今年与去年的步调明显不一(yī)。期(qī)货日报记者观察到，同为芳(fāng)烃品种，4月18日以来，PTA和苯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)盘面已连续出现了(le)9连跌(diē)，从走势上来看，两品种(zhǒng)的表现(xiàn)远超市场预期(qī)。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日(rì)收(shōu)盘价下跌372元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨(dūn)，较(jiào)4月17日收盘价下(xià)跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃(tīng)品种PTA、苯乙烯(xī)持续阴跌，主要原因(yīn)在于两方面，一方面由于近期原(yuán)油大跌，另一(yī)方面近期成品油裂差下跌。”一德(dé)期(qī)货分析(xī)师郑邮(yóu)飞表示，由于(yú)欧(ōu)美的滞(zhì)涨格局，以及美国的加(jiā)息预期，需求羸(léi)弱，市场对于衰退的预(yù)期再(zài)起。而原油供应(yīng)端的OPEC+减产还没(méi)有落地，原油近期回补前(qián)期(qī)缺口后继(jì)续下行，对(duì)于化工特别是与之相关性相对较(jiào)强的PTA形成成本塌(tā)陷。成品油裂(liè)差方面，近期美国汽柴油(yóu)裂差出现下滑，同时(shí)美国汽油库(kù)存在4月份去(qù)库(kù)速率减缓(huǎn)，使得市场对于美国调油需求的预期边际(jì)弱化，对于芳(fāng)烃(tīng)的(de)支撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者了(le)解到，美国夏(xià)油对于辛烷值的需求支撑(chēng)起了芳烃调油的(de)逻辑。

　　但与去年(nián)同期相比，今年(nián)芳烃市场走势相对偏弱，且去年(nián)调油逻辑发生(shēng)的时间在5月发酵、6月初(chū)达到顶峰(fēng)，今年调(diào)油逻辑是在汽油旺季到来之前。

　　物产中大期货能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)表示，发生这(zhè)一(yī)现(xiàn)象的原因更(gèng)多是始于(yú)路(lù)径依赖，去(qù)年极端的(de)调油行情使得市(shì)场预(yù)几十块钱的阿富汗玉是真的吗期今年调油逻辑发生的概率仍较(jiào)大，调(diào)油商提(tí)前准备原料运(yùn)往美国。

　　在(zài)她看来，去(qù)年调油逻辑是调油实实在在发生，反映在MX、PX美亚(yà)价(jià)差大(dà)幅拉(lā)升；今年(nián)的调(diào)油带(dài)来芳烃美(měi)亚价差处于往年(nián)同(tóng)期高位(wèi)，但当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大。

　　郑邮飞告诉记(jì)者，今(jīn)年芳烃调油(yóu)逻辑与去年在细节与节奏上又有差异，几十块钱的阿富汗玉是真的吗主要(yào)体现在(zài)去(qù)年5—6份的行情是“脉冲(chōng)式”的，当时市场对于美(měi)国(guó)高辛(xīn)烷值调油料的短缺没(méi)有提(tí)早预期，导致旺季来临(lín)后行情一触即发，而经历过去年的(de)大幅波(bō)动，随后(hòu)调油商对于今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的(de)美亚价差一直保持相对(duì)高位，给亚洲(zhōu)芳烃流向美国(guó)创造套利空(kōng)间(jiān)，同(tóng)时我们从去年四(sì)季度(dù)至今韩国出(chū)口美国芳烃的数(shù)量保持相(xiāng)对高位可(kě)以一窥究竟。叠(dié)加今年(nián)4—5月(yuè)份亚洲芳烃装(zhuāng)置的(de)检修预期，今(jīn)年市场的调油逻辑(jí)在3月份就启动(dòng)，提早并迅速将芳烃估(gū)值(zhí)打上(shàng)去(qù)，PTA价(jià)格也在3月中旬开始启动，这明显(xiǎn)早(zǎo)于去年(nián)。但我们(men)也看到了PXN在3月下旬后就处(chù)于高位徘徊的状(zhuàng)态，意味着(zhe)调(diào)油(yóu)逻辑已经在芳烃上(shàng)提早兑(duì)现。”郑(zhèng)邮飞(fēi)称(chēng)。

　　对此，华融(róng)融(róng)达期货分析师韩(hán)冰冰(bīng)表示，今年和去(qù)年芳(fāng)烃走势(shì)存在(zài)着节奏的差异，去(qù)年5月份是(shì)是炒作调油需求的主要时期(qī)，而今年市场提前(qián)到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介(jiè)绍，今年调(diào)油逻(luó)辑(jí)应该(gāi)不及去年。“去年受俄乌冲突影响，欧美(měi)地(dì)区成品油供需突然变得紧(jǐn)张，油品裂解利润非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，调油逻辑兴起。而今年的问题是欧美经济(jì)下行压力较大(dà)，油品需求面临走弱，从(cóng)盘面(miàn)也(yě)可以看到，3月份市场因炒作调油需求大幅拉涨(zhǎng)，但进入4月以后，油品利润却回落，并拖累(lèi)形(xíng)成原油的下跌。”他说(shuō)。

　　“去(qù)年(nián)芳烃调(diào)油主要是由(yóu)于(yú)俄(é)乌冲突导致原油的出(chū)口受(shòu)限以及(jí)疫情影响(xiǎng)下美(měi)国炼厂大(dà)幅关停引起的(de)辛烷需求(qiú)无法匹配，从而导致了美亚(yà)套利窗口的打开，亚洲(zhōu)芳烃运往美国，原料端紧缺(quē)助(zhù)推PTA价(jià)格的大幅(fú)走高。今年(nián)看工厂对于调油行(xíng)情有所准备，整体缺量需求将(jiāng)不(bù)如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　在(zài)银河(hé)期(qī)货分(fēn)析师隋斐(fěi)看来，二季度美国(guó)出行旺(wàng)季下(xià)调油需求(qiú)被赋予期待，然而有了去年二季度(dù)调油需求(qiú)增加下亚美套利利(lì)润可(kě)观的经验，部分工厂提前(qián)跟美国(guó)工厂签(qiān)订了长约，今年的出口周期(qī)有所提前(qián)。

　　从今年韩国(guó)运(yùn)往美(měi)国的(de)芳烃出口量观(guān)察，整体1—3月出口量已(yǐ)达去年调(diào)油季(jì)出口总量的65％偏上。同(tóng)时(shí)，据(jù)了解，贸易商今年与亚洲PX生产(chǎn)企业签订(dìng)合同多采用FOB模式，便于其在窗口打开后及时变更流(liú)向。

　　“从(cóng)辛(xīn)烷值观察(chá)今年调油大概率仍将发生(shēng)，但是整体对(duì)于(yú)芳烃(tīng)价格的提(tí)振高(gāo)度将(jiāng)极大可(kě)能不如(rú)去年(nián)。”马俊逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国际油价波动加剧，近期原油库存(cún)低(dī)位(wèi)回升，汽油裂(liè)解价差(chà)回(huí)落，亚洲甲苯调油优(yōu)势下降，在对(duì)未来需求的不确定和经济可能衰(shuāi)退的(de)背景下调油需求出现了不稳(wěn)定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面(miàn)来(lái)看，实则呈现(xiàn)边际走弱的迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前期流(liú)通(tōng)货源紧张的局面(miàn)在恒力石化和嘉通能源(yuán)两套年(nián)产能(néng)共500万(wàn)吨新装(zhuāng)置(zhì)投产(chǎn)和下游(yóu)消费走(zǒu)弱的影响(xiǎng)下逐(zhú)渐缓解(jiě)，PTA供需(xū)边际相(xiāng)对走弱(ruò)；苯乙烯供应端在4月淄博俊辰50万吨新装置投产下北方(fāng)低价货源冲击华(huá)东，下游硬胶产(chǎn)品利润不佳，成品库存偏高的局面仍存，苯(běn)乙烯主港库存及上游纯苯港(gǎng)口(kǒu)库存攀升，二季(jì)度苯(běn)乙烯(xī)仍面临累库压(yā)力。

　　“目(mù)前看调(diào)油逻辑(jí)边际弱化，但是现在还(hái)没(m几十块钱的阿富汗玉是真的吗éi)有(yǒu)真正(zhèng)进入(rù)美国(guó)汽油的(de)消费旺季(jì)，如(rú)果5月(yuè)下旬开(kāi)始美国汽油消费走强，预计芳(fāng)烃估值仍将保持(chí)高位，但是在(zài)当(dāng)前衰退(tuì)预期以(yǐ)及美(měi)联储加息背景下(xià)，成品油消费的成色或较预期大打折扣，芳烃(tīng)前期(qī)相(xiāng)对(duì)原油的价差高点(diǎn)已经看到，调油逻辑(jí)再继续(xù)大幅发酵(jiào)的概(gài)率降低。”郑邮飞认为(wèi)，后期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯乙(yǐ)烯或将回归自(zì)身的供需基本面(miàn)。

　　“短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，随着(zhe)主力合约(yuē)换月，市场的交(jiāo)易重心转向了2309 合约，在距离9月相对较长(zhǎng)的时间下市场博弈增大(dà)。”隋(suí)斐(fěi)表示，从(cóng)基本面上来(lái)看，短期(qī) PTA 不至于(yú)大幅(fú)累库，成本(běn)端的扰动对 PTA 来(lái)说(shuō)将更加敏感。就苯乙烯而言，目前国(guó)内(nèi)纯苯下(xià)游品种(zhǒng)中(zhōng)除了苯胺盈利之外其他下游(yóu)盈利性不佳，纯苯港口库存(cún)去库力(lì)度(dù)减弱，苯乙烯下游同样面临成品库(kù)存偏高(gāo)和(hé)利(lì)润不佳(jiā)的局面，二季度苯(běn)乙烯仍(réng)面临累库压力(lì)，短期来看价格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 几十块钱的阿富汗玉是真的吗