北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题的(de)，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思rong>　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类(lèi)的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下(xià)，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行，而不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的(de)是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班(保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的(de)经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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