AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大派(pài)别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明(míng)确(què)表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一(yī)个(gè)和互(hù)联网行业(yè)一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资(zī)者(zhě)关系管理新(xīn)模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季(jì)度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业(yè)变革机(jī)会(huì)，同时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的(de)复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一(yī)轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对未来(lái)2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示siki老师是哪个大学的？。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融(róng)地(dì)产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入(rù)对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应(yīng)该更加重视这一(yī)领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自(zì)主可(kě)控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮的(de)科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如(rú)同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽siki老师是哪个大学的？然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的(de)全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力(lì)在火热的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们(mensiki老师是哪个大学的？)还是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华(huá)心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到(dào)俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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