随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市(shì)场对于新(xīn)能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首先我们(men)相信(xìn)这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(de)一天。

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