随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

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　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续(xù)我(38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少wǒ)们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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