用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友(yǒu)网络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qiá为什么复兴号很少人买n)，用友(yǒu)网络股价为21.为什么复兴号很少人买61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式(shì)发布了(le)完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座(zuò)和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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