5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行(x花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了íng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力(lì)。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本(běn)次下调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低(dī)了(le)银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入(rù)股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品。

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