A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶(jiē)段(duàn)，中(zhōng)国移(yí)动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超(chāo)，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若(ruò)按(àn)其A股股(gǔ)本计(jì)算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智能等(děng)一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催化下(xià)，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近一年(nián)股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了(le)八(bā)年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年(nián)进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服而最(zuì)近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端(duān)动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板块(ksimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服uài)经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的(de)突(tū)然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国(guó)家政策持续推进的(de)数(shù)字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估(gū)”这个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市公(gōng)司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络(luò)的进(jìn)一步发(fā)展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字(zì)科技(jì)领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底以来(lái)，截(jié)至4月13日(rì)，三(sān)大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移(yí)动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台(tái)的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都不太(tài)好(hǎo)。本(běn)次中国移(yí)动直接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度(dù)变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收(shōu)规(guī)模超茅(máo)台(tái)约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需(xū)要(yào)持续(xù)不断(duàn)的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破1万亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化(huà)转型(xíng)收入(rù)对主营(yíng)业(yè)务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业(yè)界第(dì)一阵营。

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