尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度(dù)进一步(bù)加大、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季苏州市相城区邮编是多少度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明(míng)显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品(pǐn)的(de)量与价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)苏州市相城区邮编是多少机(jī)产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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