如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日(rì)股今年以(yǐ)来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄今的短短一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在(zài)全球主要股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国(guó)际(jì)市(shì)场的(de)投(tóu)资者而言(yán)，近(jìn)来提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特(tè)在上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步(bù)增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆(bào)发背后的(de)成(chéng)功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获(huò)得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的(de)出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exc下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖hange）的(de)数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已经连续第六周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投(tóu)资(zī)者大举涌入(rù)了日股(gǔ)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖股票和期(qī)货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大规(guī)模(mó)的资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到了(le)日本股市(shì)作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本五大商社的增(zēng)持，也令不(bù)少海外投资者对(duì)投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越多(duō)平(píng)时(shí)不太关(guān)注日(rì)本市场的海外(wài)投资(zī)者的咨(zī)询。不(bù)少海外投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其(qí)中的原因，他(tā)们(men)的(de)建仓买(mǎi)入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金(jīn)有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资(zī)押注(zhù)高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大(dà)商(shāng)社(shè)上(shàng)的(de)加大投资(zī)，也存(cún)在着在国(guó)际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美国(guó)科(kē)技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市(shì)对美国投资(zī)者(zhě)来(lái)说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末(mò)日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报(bào)告(gào)中也表示(shì)，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资者今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之(zhī)前(qián)，他们(men)此前(qián)在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的(de)曙光(guāng)和令人失望的低回报。那(nà)么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化分(fēn)散投(tóu)资的(de)需求，他们又为何铁了心(xīn)一(yī)定(dìng)要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多年的(de)公司治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在(zài)截(jié)至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司(sī)股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变股价(jià)跌破每(měi)股(gǔ)净资产——市净率低(dī)于1倍的(de)情(qíng)况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经(jīng)营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的(de)行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设(shè)株式会社(shè)4月(yuè)下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市公司的(de)回购规模(mó)将进一步创下新纪(jì)录(lù)。下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖p>

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去两(liǎng)年(nián)在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们对提高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日(rì)本(běn)相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也(yě)对(duì)日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上(shàng)任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规(guī)模的(de)货(huò)币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然(rán)强调(diào)，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美(měi)央行(xíng)今年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下(xià)依然(rán)处于能让海外投(tóu)资(zī)者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目(mù)前(qián)也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前(qián)三个(gè)月日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客(kè)人(rén)数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和(hé)日(rì)本(běn)央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预(yù)计(jì)利润将增(zēng)长(zhǎng)。以(yǐ)内需(xū)为导向(xiàng)的企(qǐ)业正(zhèng)受益(yì)于入境(jìng)游增长的前景，而大型(xíng)银行(xíng)也(yě)获(huò)得了丰厚的收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或(huò)将延(yán)续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市(shì)场，而企业财(cái)报(bào)的不俗(sú)表现或有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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