近(jìn)日(rì)，国内相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗上(shàng)市交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整体下跌的(de)背景(jǐng)下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金也(yě)表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收益和利润(rùn)方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF已实(shí)现收益(yì)940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色金属期货ETF已实相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实(shí)现收益(yì)指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其(qí)他收入（不含(hán)公允价值变(biàn)动收益）扣除相(xiāng)关费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收益(yì)加上(shàng)本期(qī)公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿(yì)元，华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期货(huò)ETF资产净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的增减变化，可(kě)以反映(yìng)出投资者(zhě)的偏(piān)好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期(qī)货基金均(jūn)受到净申(shēn)购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕市场整体走出(chū)下跌行(xíng)情(qíng)，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主要(yào)原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货(huò)供应相对(duì)充裕，由于加工利润(rùn)尚(shàng)可(kě)，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上(shàng)市，近(jìn)几个月国(guó)内大豆到(dào)港量(liàng)趋于增(zēng)加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端低(dī)迷不(bù)振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格持续下(xià)行，养殖业(yè)复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需求更(gèng)是(shì)雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初期两(liǎng)个(gè)月(yuè)处(chù)于(yú)振荡调整，在(zài)三月份(fèn)又很快反弹至相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗年初位置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银(yín)比价有(yǒu)所抬(tái)升。前期走势主要受制(zhì)于白(bái)银工业属性(xìng)及美联储加息预(yù)期(qī)升温影响，白银表现出更高的波动(dòng)性。后期则主要是(shì)欧美银(yín)行业出现流动性(xìng)危机(jī)，导致(zhì)避险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于美联储的(de)加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联储货币政策调(diào)整节(jié)奏与经济衰退担(dān)忧继续(xù)主导贵金属行情，同时(shí)也需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储(chǔ)已(yǐ)连(lián)续加(jiā)息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年(nián)或(huò)还有一次加息(xī)。随着美国(guó)加息渐入尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金属相对有利，贵(guì)金属配置价值进(jìn)一步提(tí)升。考虑到白银(yín)的(de)高(gāo)弹性及金银比价的相对高位(wèi)，建议择机积极配置。

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