“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可(kě)能在今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：苏修是什么意思，苏修是什么意思东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不(bù)足。

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