周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权(quán)益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据(jù)不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电(龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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