5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银(yín)行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合(hé)各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的(de)作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一(yī)定(dìng)的资金投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存(cún)款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在(zài)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力(l合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线ì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的(de)信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币政策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调(合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品(pǐn)。

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