A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是(shì)一场计算(suàn)上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录(lù)：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益(yì)于当时(shí)基(jī)建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了(le)此后(hòu)三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果性事(shì)件背后，除(chú)了离不(bù)开(kāi)国(guó)家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着市(shì)场中(zhōng)的(de)积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的背景下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国(guó)企数字经(jīng)济担(dān)当(dāng)，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不太(tài)好(hǎo)。本次(cì)中国(guó)移动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度(dù)变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一家企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归(guī)结(jié)为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方(fāng)面的(de)问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设施企业，需(xū)要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表(biǎo)明中(zhōng)国移(yí)动可(kě)能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的(de)结束(shù)，中国(guó)移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年(nián)投资(zī)高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿(yì)元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全(quán)年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果 src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/cfbeb0f190ba61cf8446da6842729849.png" alt="A股股王(wáng)之(zhī)争的台前(qián)幕后：股王变(biàn)迁史或预示数字经(jīng)济时代迎新人，中国移动手握新(xīn)魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？">

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联(lián)网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行(xíng)业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能化(huà)，中(zhōng)国移(yí)动加速转型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型(xíng)收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的(de)第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公(gōng)司(sī)移(yí)动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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