今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士也(yě)预(yù)计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各(gè)类因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环(huán)境下(xià)的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(y杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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