用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告(gào)，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yín外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么g)收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的(de)股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么(wàn)股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应(yīng)了(le)其在高端市(shì)场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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