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颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红，是包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商在内的(de)“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于(yú)历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分红(hóng)也成为其进可(kě)攻(gōn颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗g)、退(tuì)可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以(yǐ)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关(guān)政策密集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家数(shù)据局(jú)。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为(wèi)原材(cái)料高(gāo)度依赖海外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民(mín)币升值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国家(jiā)重点支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之(zhī)一(yī)，近年来经历了(le)行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学(xué)品船(chuán)与成品油(yóu)轮船的订单大幅提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合(hé)和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）：五一期(qī颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债(zhài)属性(xìng)突出(chū)。经济增速下(xià)行，高速(sù)公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)资(zī)产(chǎn)稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几(jǐ)年，高速公路及(jí)铁路板块(kuài)上市公司更(gèng)加注重投(tóu)资(zī)人回报，多(duō)家公司(sī)发布(bù)股东回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红(hóng)水平(píng)，给(gěi)投(tóu)资人带来(lái)确(què)定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下(xià)融资需(xū)求(qiú)回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和(hé)扩投(tóu)资的政策基调(diào)下，后续信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。