在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关(guān)注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多的(de)是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济(jì)发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继续(xù)关(guān)注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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