5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于(yú)对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款之间，自(zì)2022年(nián)存(cú三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容n)款自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市(shì)银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存(cún)款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shā三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ng)业银行净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收益率(lǜ)下行(xíng)的(de)空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主动跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当(dāng)前环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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