如果要论二季(jì)度迄今，全球股票(piào)市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指数已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。<梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗/p>

　　多组对(duì)比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到二季度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨(zhǎng)全(quán)球？对于许(xǔ)多国(guó)际市场的(de)投资者而言，近来提(tí)到日股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)仓(cāng)位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一(yī)全球(qiú)第(dì)三大经济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然(rán)没那么(me)简(jiǎn)单！事(sh梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗ì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的(de)（机会）其(qí)实也正是其他(tā)人眼下正在看(kàn)到(dào)的，人们对日股的(de)前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货(huò)市(shì)场，净流入(rù)逾(yú)300亿(yì)美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规(guī)模的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的(de)最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他(tā)就(jiù)从未见过(guò)外国投(tóu)资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的(de)长期(qī)低迷印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者对投资(zī)日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关(guān)注(zhù)日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不(bù)少海外投资者在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始(shǐ)调查(chá)其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意(yì)的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融(róng)资押注高股息(xī)日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在(zài)国际(jì)市(shì)场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况(kuàng)下(xià)实现的。这意味(wèi)着日本股市(shì)对美国(guó)投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了(le)一些(xiē)“末日(rì)准备者(zhě)”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外(wài)投资(zī)者今(jīn)年(nián)对(duì)日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投(tóu)资的需(xū)求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革(gé)最初由(yóu)已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前(qián)日(rì)本(běn)企(qǐ)业的派(pài)息已大幅(fú)增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的财年中，日本(běn)企业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负(fù)债表(biǎo)上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低(dī)于(yú)每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供(gōng)了(le)更坚实的(de)底部和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下(xià)推进经营并(bìng)公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出了力(lì)争“早日(rì)实(shí)现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营(yíng)计(jì)划(huà)和股票(piào)回(huí)购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票回购计(jì)划。不少分析(xī)师预计(jì)，到今年(nián)5月(yuè)底(dǐ)，各日(rì)本(běn)上(shàng)市公司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在(zài)回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开(kāi)会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方面发生(shēng)的事情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市(shì)充满(mǎn)活(huó)力表现的最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的(de)态度(dù)，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日(rì)本相对(duì)稳健的经济基本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了(le)提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变(biàn)其大(dà)规(guī)模的货(huò)币宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田和男(nán)依然强调(diào)，“还不能(néng)放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继(jì)续(xù)宽(kuān)松的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处于能让海外(wài)投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前(qián)也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月(yuè)日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀(pān)升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持续(xù)宽(kuān)松等(děng)积极因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本(běn)企业(yè)的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的(de)企业正受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到(dào)今年年底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势(shì)或将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认(rèn)可、公(gōng)司治理的改善均提振了市(shì)场，而(ér)企业财报的不(bù)俗(sú)表现或有望成为(wèi)最新的(de)上行催化剂。

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