近日，2022年营业收入303.11亿(yì)元且净(jìng)利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子(zi)公(gōng)司兴福电(diàn)子公(gōng)布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的(de)主要产品是磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品是半导(dǎo)体加工(gōng)过(guò)程中的关键材料，公司(sī)客(kè)户包括长江存储、华虹集团、中芯国际等，也获得(dé)大基(jī)金二期入股(gǔ)。

　　不过有意思的(de)是，兴(xīng)福电子第二(èr)大客户竟然是(shì)可口可(kě)乐，这(zhè)也无(wú)意间透露了一(yī)个冷知(zhī)识——可口可乐生(shēng)产过程中使用的磷酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到了(le)更高纯(chún)度的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福(fú)电(diàn)子间接控股股东还与第(dì)二大股东(dōng)有可复(fù)活的对赌(dǔ)协(xié)议。且其中一条比较(jiào)少(shǎo)见(jiàn)，即(jí)在兴福(fú)电子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从(cóng)事从事(shì)湿电子化学品(pǐn)业务，公(gōng)司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸产品(pǐn)按照(zhào)纯度等级(jí)分为电子(zi)级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和面板级磷酸(suān)。各磷酸产品(pǐn)的纯度等级由高(gāo)到低(dī)分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电(diàn)子在(zài)生产电子级磷酸(suān)、电子级硫酸(suān)的同(tóng)时会产生部分食(shí)品级磷酸、工业级(jí)硫酸等(děng)产品。其中2022年食品(pǐn)级磷酸的主(zhǔ)营(yíng)业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入(rù)摘(zhāi)要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：申(shēn)报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴福电(diàn)子2022年第二大客户为可口可乐，金额(é)为(wèi)6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的主要销售内容(róng)为(wèi)磷酸产品。这(zhè)个销售(shòu)金额比兴福(fú)电(diàn)子当年食品级磷酸的(de)主(zhǔ)营业务(wù)收入多(duō)出(chū)了4994.81万元。原(yuán)因是，兴(xīng)福电子(zi)电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品(pǐn)除销售(shòu)给集成电路行业、显示面板行业(yè)客户外，还销售给可口可乐公司(sī)、化工(gōng)品贸(mào)易商(shāng)等其他行(xíng)业客户。由于可口可乐(lè)公(gōng)司对磷酸产品的品质要(yào)求高于一般的(de)食品级磷酸，公(gōng)司(sī)销售给可口可乐公(gōng)司(sī)的磷酸(suān)产(chǎn)品等级实(shí)际为符合食(shí)品级要求的面板级磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿显示，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年（下称(chēng)“报告期(qī)”）的营业收(shōu)入分(fēn)别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分(fēn)别(bié)为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看(kàn)点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进行过前期会计(jì)差(chà)错更正及(jí)追(zhuī)溯调整，比如兴福电子(zi)原报(bào)表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电子2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万元。某会计师(shī)事务所合伙人对(duì)记者表示，非经常(cháng)性损益(yì)是指公司发(fā)生的与经营业(yè)务无直接关(guān)系，或是虽(suī)与经营业务相关(guān)，但由于其(qí)性质(zhì)、金(jīn)额或发生频率，影响(xiǎng)了真(zhēn)实、公允地反映公司(sī)正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益后(hòu)，兴福(fú)电子2022年归母(mǔ)净(jìng)利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调整摘要，数(shù)据来(lái)源：申报(bào)稿

　　第三个点(diǎn)为，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年业绩(jì)增长(zhǎng)与主营业务(wù)毛利率提升(shēng)有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗年和2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过申(shēn)报稿(gǎo)列举的同行业(yè)可比(bǐ)公司(sī)平均水平。对(duì)此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表示，2021年以来公(gōng)司陆续实现众多集成电路客(kè)户的产品认证及批量供货(huò)，毛利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平较高的集成(chéng)电路用(yòng)湿电子化学(xué)品销售收入占(zhàn)比持续提升，且公司根据部(bù)分(fēn)产品原材料价格上涨情(qíng)况适时调高了产品销售价(jià)格(gé)，使得2021年和2022年毛利率维持在(zài)较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此情况下(xià)，兴(xīng)福电子未来(lái)毛利率还有多(duō)少上升空间(jiān)？如果不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否(fǒu)还(hái)能持续提(tí)高业绩？

　　从股(gǔ)权结(jié)构来看，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)控股(gǔ)股东(dōng)为上市公司兴发集团，其直接持有(yǒu)兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子的(de)间接控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电子第二大(dà)股东(dōng)为国(guó)家集(jí)成(chéng)电路基金二期，持(chí)股(gǔ)比例为9.62％。需要指出的是(shì)，兴福电子(zi)间接(jiē)控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌(chāng)兴发与国(guó)家集(jí)成(chéng)电路基金二期之(zhī)间存在对赌协(xié)议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回(huí)购权和随售权存在可(kě)以“复活”的条件(jiàn)，且(qiě)其中一条(tiáo)比较少(shǎo)见(jiàn)，即“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过(guò)上市(shì)委审(shěn)议，还是指拿到证监(jiān)会批文(wén)？

　　如(rú)果是指通过(guò)上市委审(shěn)议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结(jié)果的企业比较少，但不是(shì)没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板(bǎn)栏(lán)目显(xiǎn)示，处(chù)于正常待审核(hé)阶(jiē)段的(de)合合(hé)信息和先正达，受理日期已经超过(guò)18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业超过。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上(shàng)交所科(kē)创板栏(lán)目显示，20家提交注(zhù)册的(de)企(qǐ)业中有2家受理(lǐ)日期已经(jīng)过去18个月。

　　那(nà)么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪个？如(rú)果18个(gè)月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又(yòu)会(huì)演绎怎(zěn)么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘要(yào)，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外(wài)，兴福电子(zi)此次IPO拟募资15亿(yì)元，发行不超过1亿(yì)股，占(zhàn)发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子达到(dào)的目(mù)标估值为54亿元。值得(dé)一提的是(shì)，15家(jiā)战(zhàn)略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用(yòng)后，15家(jiā)战略投资(zī)者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季(jì)度(dù)业绩如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经常(cháng)性关(guān)联采购主要系向关联方(fāng)采购黄磷、液体三氧化硫等(děng)原材料(liào)、电力等(děng)能(néng)源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常(cháng)性关(guān)联采(cǎi)购金额（不含建(jiàn)筑工程(chéng)服务(wù)采购）分别(bié)为(wèi)1.22亿元、2.06亿元(yuán)和(hé)1.95亿元，占营业成(chéng)本的比重(zhòng)分(fēn)别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向间接控股股(gǔ)东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电(diàn)子(zi)部分主要原材料的(de)关联采购占比较(jiào)高。比如，报告期内，公司(sī)普(pǔ)通黄磷关(guān)联采购金额占同类产(chǎn)品采购(gòu)总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫关联采购金额占同类产品采购总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿显示(shì)，在主营业(yè)务方(fāng)面，兴(xīng)福电子是控股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团合并报表范围内唯(wéi)一翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗(yī)从事湿电子化学(xué)品相(xiāng)关业务的主体，与兴发集团及(jí)其控制的(de)其(qí)他公司主营业(yè)务及(jí)应用领域不(bù)同。

　　虽然兴福(fú)电子没有在申报(bào)稿中对2023年第一(yī)季度业绩进行(xíng)预(yù)测，但兴发集(jí)团2023年(nián)第一(yī)季度的业绩并不好(hǎo)。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度营业(yè)收(shōu)入为65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴(xīng)发(fā)集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在公告(gào)中表示，归母净利润较(jiào)上年同期大幅降低，主要是受市场(chǎng)供需变化影(yǐng)响，自(zì)2022年(nián)下半年(nián)以来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性产品市场价(jià)格持(chí)续下跌，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至一季度(dù)末，草甘膦价格(gé)已跌至(zhì)行(xíng)业成本线附(fù)近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中(zhōng)，公司上述(shù)产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发集团也(yě)在公告中(zhōng)谈及(jí)湿电(diàn)子化学品，即公司(sī)湿电(diàn)子(zi)化学品(pǐn)、特种化学品、食品添加剂等成长性(xìng)产品市场需求总体良好，盈利能(néng)力保持稳定。

　　但是兴发(fā)集团另一则公告(gào)显(xiǎn)示，湿电(diàn)子化(huà)学品2023年第一季度平均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于(yú)兴(xīng)发集(jí)团2022年第一季(jì)度统计(jì)口径不(bù)太一(yī)样(yàng)，销量数据不太好找，所以不太好具体判断湿(shī)电子化(huà)学品相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平均售价下降16.44％的情(qíng)况下(xià)，兴福(fú)电(diàn)子2023年(nián)第一季(jì)度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均(jūn)售(shòu)价摘(zhāi)要，数据来源：兴发(fā)集团(tuán)公告(gào)

　　违法违(wéi)规方面，兴福电子(zi)曾(céng)受到宜昌市(shì)猇亭(tíng)区(qū)城市管理(lǐ)执(zhí)法局的行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万元。原因是(shì)兴福(fú)电子无(wú)证(zhèng)建(jiàn)设房屋，总违法建筑面积(jī)为(wèi)4,718.62平方(fāng)米，总(zǒng)造(zào)价(jià)563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发(fā)集团(tuán)的副总经理赵勇于2023年(nián)4月被上交所予以(yǐ)监管(guǎn)警示的决定(dìng)，原因是赵勇交(jiāo)易兴发集团(tuán)可转(zhuǎn)债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗