拉长时间看(kàn)年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外，其余产品份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qīgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)半导体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分(fēn)析，当前半(bàn)导体行业复苏不及(jí)预期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国(guó)内半导体(tǐ)企业相比(bǐ)海外半导体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方面(miàn)存在差(chà)距，在国产替代过程中产品研发和客户导入(rù)进程可能(néng)不(bù)及预(yù)期；二(èr)是下游需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，在(zài)边(biān)缘政治和全(quán)球经济疲软背景下，全球电子产品等终(zhōng)端需(xū)求可能不及预(yù)期，从而(ér)导致(zhì)对半(bàn)导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全球半导体行业(yè)正处于下行筑底的(de)阶(jiē)段，但我们认(rèn)为有望于今年看到(dào)拐点的出现(xiàn)”田(tián)光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要(yào)看芯片下游(yóu)的景气(qì)度(dù)，有创新属性和份额(é)提(tí)升属性的环节(jié)会率(lǜ)先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要(yào)的(de)构成央国企对资(zī)产回报提出要求，民营企业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)提升也(yě)会更(gèng)加依赖数(shù)字化(huà)，成本效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)是(shì)数字化的(de)长期关键驱动(dòng)力，另一方面(miàn)短周期维(wéi)度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基(jī)金(jīn)战(zhàn)略投资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来半(bàn)导(dǎo)体板块上涨的原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年(nián)板块调整幅度较大，行业估值处(chù)于底(dǐ)部位置；另一方面(miàn)市场预期(qī)基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从(cóng)年初到(dào)4月初半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个(gè)股的股(gǔ)价其实是过度反应的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上AI主题(tí)的降温，综(zōng)合因素引(yǐn)起行业近期(qī)的(de)持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体(tǐ)投资(zī)价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资(zī)者对板块价值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人(rén)士也表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板(bǎn)块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当(dāng)前无(wú)需(xū)过度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金田(tián)光远表(biǎo)示(shì)，从基本面上，人工智(zhì)能(néng)给半导体带(dài)来了(le)新(xīn)的需(xū)求增量，从周(zhōu)期视(shì)角(jiǎo)，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需(xū)求会重新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外(wài)，估值方(fāng)面(miàn)，半导(dǎo)体板块(kuài)估(gū)值波动较大，且子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估值合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的(de)公司处于历(lì)史估值分位(wèi)低位区(qū)间(jiān)，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成(chéng)很好的投资机(jī)会。他(tā)进一(yī)步表示，人(rén)类历(lì)史(shǐ)经历了三次(cì)工业革命，前两次(cì)都是以能源为对象进行创(chuàng)新，第三(sān)次是信息(xī)为对象进行创新，当前阶段(duàn)的(de)人工智能从(cóng)感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类(lèi)生(shēng)产力的提升产生巨(jù)大(dà)的影响，也会开启新(xīn)一轮的工业革命，它(tā)是信息革(gé)命(mìng)经历(lì)了个人(rén)电脑、互联网革命和(hé)移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层(céng)面的延伸，将会在经(jīng)济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全面(miàn)影(yǐng)响人类社(shè)会(huì)。当前(qián)仍处于新一轮(lún)产业革(gé)命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工(gōng)智能带来的技术(shù)变革(gé)浪潮下，人工智能对(duì)云管端各方面都(dōu)产(chǎn)生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发(fā)生(shēng)了改变，产生了新(xīn)的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落地，端侧(cè)和(hé)网侧的新硬件也会(huì)产生新的投(tóu)资机会。因此我(wǒ)们长期看好半导体的投资价值。”田(tián)光远建议投资(zī)者长期(qī)关注该板块投资机(jī)会，他认为可(kě)以重(zhòng)点配置的主线(xiàn)包括以(yǐ)AI为代表的(de)创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及(jí)以半导体设备材料(liào)国产化为代表的(de)制造线。

　　诺(nuò)安基金科技(jì)组(zǔ)基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年(nián)全面看好整(zhěng)个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从半导体国(guó)产化为主的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求为主的芯片设计都会在(zài)今(jīn)年都有(yǒu)非常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二(èr)十大对于科技安全的强调为芯片的国产替(tì)代提供了坚实的理(lǐ)论基础(chǔ)。其次，芯片(piàn)设计板块经(jīng)过(guò)近一(yī)年的充分调整，股价(jià)已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分反(fǎn)映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销数(shù)据(jù)和重点公司的边(biān)际变化，同时动态跟(gēn)踪电子消费(fèi)品的(de)复(fù)苏(sū)情况，预判半(bàn)导体景(jǐng)气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰基(jī)金刘源表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，AI的基(jī)础模型训练需要(yào)大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动半导体行业持续增长。此外，半(bàn)导体设备公司的一(yī)季报业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势(shì)仍在(zài)加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以关注(zhù)的(de)方向。存储作(zuò)为半导体中最(zuì)大的周期(qī)品种，也(yě)可(kě)能(néng)在(zài)年内迎(yíng)来边际变化(huà)，需要持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面(miàn)，我(wǒ)认为需(xū)要(yào)关注景(jǐng)气(qì)度修(xiū)复(fù)速度和估值(zhí)的匹配程(chéng)度，尽管基本面(miàn)改善的趋(qū)势比较确定，但改(gǎi)善的过程中股价有可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合判断(duàn)配置价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

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