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一氧化碳密度比空气大还是小一氧化碳密度小于空气吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式(shì)之一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营(yíng)商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前(qián)这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑和(hé)催化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国际(jì)合作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以(yǐ)来(lái)，数字经(jīng)济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台(tái)。今年国(guó)务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施(shī)，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的(de)全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力(lì)修(xiū)复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于(yú)人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需(xū)求预期(qī)回暖，能源产业链尤(yóu)其(qí)是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

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　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中特估(gū)”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业(yè)作(zuò)为(wèi)国家重(zhòng)点支持的(de)战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和(hé)产(chǎn)能过(guò)剩的困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需(xū)求正在增长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企(qǐ)改革(gé)推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和(hé)产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步(bù)实现结(jié)构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期(qī)间各项数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公(gōng)司(sī)更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未(wèi)来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续(xù)三(sān)个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。