5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历(lì)了(le)两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通(tōng)知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方(fāng)债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银(yín)行息差压(yā)力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银(yín)行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(p大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看íng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的(de)人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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