金融(róng)界4月(yuè)27日(rì)消(xiāo)息  顶着“港股白(bái)酒第(dì)一股”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接(jiē)暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘下(xià)跌(diē)17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？第一天市值就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭(zāo)开(kāi)门(mén)黑。

　　私(sī)募(mù)巨(jù)头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后(hòu)，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只(zhǐ)实现资(zī)本上市的(de)白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，不知(zhī)道是(shì)出于何(hé)种考虑，此(cǐ)次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基(jī)石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮(lún)投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼(láng)”之称的(de)私募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资(zī)3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较(jiào)于(yú)珍酒(jiǔ)李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广告(gào)费(fèi)

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提(tí)供以(yǐ)酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产(chǎn)品的中国白酒(jiǔ)公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘(xiāng)窖及开口(kǒu)笑四(sì)大白酒品(pǐn)牌，覆盖(gài)酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年(nián)收入计(jì)算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润(rùn)为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相(xiāng)比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰部的今(jīn)世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的(de)“豪(háo)横”的广告(gào)支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销(xiāo)开支分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元，于同期分(fēn)别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告(gào)开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时(shí)间，广告(gào)费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)的(de)存(cún)货正在(zài)逐步增加。报(bào)告期(qī)内，公司存(cún)货(huò)分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈(chéng)逐年(nián)增长趋势，存货(huò)周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解(jiě)释称大(dà)部分存货(huò)为基酒，但(dàn)仍然有不少针对(duì)其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍(zhēn)酒李渡(dù)创始(shǐ)人吴向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘(pán)手(shǒu)法密切(qiè)相关。

　　声名在(zài)外的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东是一名白(bái)酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸学(xué)校毕业的(de)吴向东，进入其姐夫傅军旗下新(xīn)华联(lián)集团工(gōng)作。此后四年，他(tā)升至新华联集团董事(shì)、董(dǒng)事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东(dōng)正式开启了(le)他的(de)白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗(qí)下川酒王的(de)代理权，仅(jǐn)一(yī)年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖(hú)南第一。川(chuān)酒王热(rè)销之后，大量仿冒(mào)产品(pǐn)涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下(xià)游(yóu)经销商的日子越(yuè)来越难，吴(wú)向东想自创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业(yè)首创了一种新模(mó)式OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工(gōng)模式(shì)，随后，金六福在这(zhè)一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进(jìn)世(shì)界杯(bēi)，媒体(tǐ)将时任男(nán)足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢担任金六福(fú)形象代(dài)言人。米卢(lú)穿着(zhe)唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国(guó)人的(de)福酒，金六福(fú)。”很(hěn)长一段时间，金(jīn)六福的广告(gào)投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速(sù)成(chéng)为(wèi)国民白酒，高峰期一(yī)天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际(jì)控制的(de)金东(dōng)集团旗下(xià)共有(yǒu)华(huá)致酒行、华泽酒业(yè)集(jí)团（下辖金(jīn)六福(fú)、珍酒等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东投(tóu)资三(sān)个产业板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东(dōng)也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究院发布(bù)《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向(xiàng)东以(yǐ)230亿元人民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好(hǎo)生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久(jiǔ)的(de)第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交易会上，阵阵寒(hán)意从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇为知名的(de)盛初(chū)咨询(xún)董事长王朝(cháo)成放出“重(zhòng)磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利(lì)润低增(zēng)长的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度看趋势，真正的高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景(jǐng)中并没有太(tài)受影响，次(cì)高端库存仍未消(xiāo)化，区域(yù)酒(jiǔ)借助(zhù)消费恢复较(jiào)快。高端的(de)恢复没有看到(dào)更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩(jì)会出现增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库(kù)存周期看趋势(shì)，现(xiàn)在(zài)存在三个(gè)矛(máo)盾：一(yī)是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下(xià)降；二是名酒企(qǐ)业都在向下(xià)扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心(xīn)下(xià)移，和地(dì)方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下(xià)的价位带，其原(yuán)因在于城市化(huà)，大(dà)部分劳动(dòng)人口从(cóng)农村转移到(dào)城市(shì)后，消费(fèi)习惯(guàn)变了(le)，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到(dào)10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的(de)量至少涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他给出(chū)了(le)一组(zǔ)各价格(gé)带白酒节前和节(jié)后的终端进货量数据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节(jié)后上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低(dī)端(duān)节前增长7%，节(jié)后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭目(mù)以待。

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