一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

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　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于(yú)时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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