分析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对(duì)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定(dìng)影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市(shì)场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)对资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)连续20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人数量连(lián)续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会(huì)认(rèn)定的(de)符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)、易方(fāng)达(dá)易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货币市场基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公司(sī)更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产品合(hé)规性(xìng)，提高产品的句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思透明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者(zhě)的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了(le)提升资管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归(guī)本源的(de)主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)附加监(jiān)管要(yào)求，指出基(jī)金管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长期稳健的经营(yíng)和投资(zī)理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应对(duì)等方(fāng)面的能力水平(píng)与(yǔ)重要货币市(shì)场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励(lì)等不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要货币(bì)市场基(jī)金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的投(tóu)资运作(zuò)指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例(lì)如，持有一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资(zī)格(gé)的同一商业银行(xíng)发行(xíng)的(de)金融工(gōng)具(jù)占基金(jīn)资(zī)产净值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余(yú)期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确(què)认(rèn)大额(é)申购申请，避免出现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份额(é)超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管费(fèi)中计(jì)提(tí)的(de)风险准备金比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而动全(quán)身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)类似(shì)的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)风险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关(guān)市场(chǎng)主体共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会(huì)对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中(zhōng)国(guó)证监会牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预(yù)案等对(duì)重要货币(bì)市(shì)场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会导(dǎo)致一些货(huò)币基(jī)金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分规模(mó)较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利(lì)于保护(hù)投资者利(lì)益(yì)。”国信证(zhèng)券句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范化(huà)、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

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