近日，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的(de)压力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期(全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制qī)来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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