周一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(dě希望的拼音是什么ng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

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　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽(suī)然(rán)经过前期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周(希望的拼音是什么zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市(shì)场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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