在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金密(mì)集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来(lái)两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基(jī)金(jīn)的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发行(xíng)节奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2盱眙的邮编号码是多少啊020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可(kě)能是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力(lì)去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投资者而(ér)言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投(tóu)资分布，也(yě)可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(j盱眙的邮编号码是多少啊ī)投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续(xù)新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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