昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主体(tǐ)封(f火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗ēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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