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翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之二(èr)：政策的持续(xù)支撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明(míng)、中巴(bā)联合(hé)声明等(děng)，以及(jí)后续5翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相关(guān)利(lì)好不断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为(wèi)国(guó)家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济(jì)”的(de)基础设(shè)施，持(chí)续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏观主线驱(qū)动盈利(lì)能力修(xiū)复，带(dài)动能源(yuán)链整体(tǐ)性(xìng)上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原材料高度依(yī)赖海外供应(yīng)、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在国内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游(yóu)领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业(yè)龙头盈利(lì)已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国(guó)家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行(xíng)业调整和产能过剩的(de)困(kùn)境(jìng)，但近期(qī)板块景气已在(zài)改(gǎi)善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求(qiú)正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红，类(lèi)债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近(jìn)几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板块上(shàng)市(shì)公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报(bào)，多(duō)家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投资(zī)人(rén)带(dài)来确定性的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏大背(bèi)景下(xià)融资需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑，板块估值也(yě)具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三(sān)个月超预期(qī)回暖，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。