4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续(x东隅已逝桑榆非晚是什么意思ù)上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)东隅已逝桑榆非晚是什么意思随着(zhe)国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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