近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异。相(xiāng仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库(kù)存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期(qī)。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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