金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一(yī)假期之(zhī)前的最后一个交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货(huò)合(hé)约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快(kuài)乐之(zhī)中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力期(qī)货(huò)合(hé)约(y坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法uē)打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约(yuē)正在上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白(bái)糖(táng)期(qī)货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因(yīn)与白糖期货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每(měi)三年一个(gè)种植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定(dìng)了白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较(jiào)去年(nián)底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看(kàn)，白(bái)糖价格(gé)已经(jīng)创(chuàng)下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发(fā)布(bù)的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云南(nán)省有3家(jiā)尚在生产外(wài)，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前(qián)期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对(duì)白糖来说(shuō)并不(bù)现实，由(yóu)于国内(nèi)糖料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料(liào)作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产(chǎn)量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通(tōng)过(guò)进(jìn)口糖(táng)补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报道，联(lián)合国(guó)粮(liáng)食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的(de)首次回升，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世界(jiè)报价(jià)上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生(shēng)产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前(qián)十(shí)位食糖产(chǎn)量(liàng)约占全球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印(yìn)度(dù)正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世(shì)界各地的(de)糖价(jià)可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股市场也是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日(rì)，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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