金融界5月16日消息(xī) 国新办今日上午举行4月份(fèn)国民经济运行(xíng)情(qíng)况新(xīn)闻(wén)发布会(huì)。现场有记者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现均弱于(yú)预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统计(jì)局如何看待(dài)未来的走势？

　　国家统计局(jú)新闻发言人、国民经济综合统计司司(sī)长(zhǎng)付凌晖回应称(chēng)，当前价格低(dī)位运行主要是(shì)阶段性的(de)，当前中(zhōng)国(guó)经济不存在通缩(suō)，总(zǒng)的来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是(shì)回落的，4月份同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落(luò)了(le)0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段(duàn)性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的(de)回落。随着气温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应增加(jiā)，市(shì)场价格有所回落。同时，生猪市场供应总(zǒng)体(tǐ)是充(chōng)足的。进入4月份(fèn)以后(hòu)，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动(dòng)了食品价格的回(huí)落。4月份，食品价格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落2个百分(fēn)点。

　　二是能源价格降(jiàng)幅扩(kuò)大。今(jīn)年(nián)以来，受到世界经济复苏乏(fá)力、全球能源价(jià)格(gé)总(zǒng)体上趋于回落，对(duì)国内居民(mín)消(xiāo)费汽(qì)柴油(yóu)价格(gé)输出型影响显(xiǎn)现(xiàn)，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用(yòng)消费品降价促销。今(jīn)年(nián)以来(lái)，受到汽车优惠补贴政策去(qù)年底到期(qī)影响，国六B的排放标准(zhǔn)在今(jīn)年7月份切换，车(chē)企降价(jià)促销力度加大(dà)，带动(dòng)了价(jià)格(gé)的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同(tóng)期对比基(jī)数(shù)走高。上(shàng)年同期受到疫(yì)情冲击，猪肉(ròu)价格进(jìn)入到(dào)上(shàng)涨周期等因(yīn)素的影(yǐng)响(xiǎng)，食品价格涨幅扩大。同时(shí)，由于(yú)国际地缘(yuán)政治冲突、全(quán)球疫情影响，去年国际(jì)油价高(gāo)涨，带动(dòng)了CPI中能源价格上升。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出(chū)，在价(jià)格中食(shí)品和(hé)能源由于受(shòu)到短期(qī)因素(sù)影响(xiǎng)，往往波动会(huì)比较大(dà)，看价格总体的状况，更重(zhòng)要的还(hái)要(yào)看(kàn)核心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和(hé)上月(yuè)相同，总体保持(chí)基本(běn)稳(wěn)定。从核(hé)心CPI目(mù)前(qián)的(de)情况(kuàng)来(lái)看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和(hé)疫情前相比还是偏低(dī)的，很重要的原(yuán)因是服务(wù)需(xū)求(qiú)仍在恢复中，相关(guān)价格涨幅跟过(guò)去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行，服务需求稳步(bù)扩大，旅游、交通、住宿(sù)、餐(cān)饮等价格涨幅回升(shēng)，带(dài)动服务价格涨幅有所(suǒ)扩大。4月(yuè)份，服(fú)务(wù)价格(gé)同比上涨1％，涨幅比上月扩大(dà)0.2个百分点，连续(xù)两个月回升。未来(lái)随着服务消费需求带动增强(qiáng)，价格回(huí)升也会(huì)推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，从PPI情况来(lái)看(kàn)，今年以来受到(dào)国内外多重因素(sù)影响，PPI同(tóng)比(bǐ)降幅连续扩大(dà)，4月(yuè)份(fèn)同比下降3.6％，主要影(yǐng)响(xiǎng)因素有以下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国(guó)部分大(dà)宗商品价格与国际(jì)市场联系比(bǐ)较紧密，今年以来受到世界经济恢复乏力影(yǐng)响，国际大宗商品价(jià)格走低、国内石油、有色价格承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思出现下降，4月份石(shí)油(yóu)和(hé)天然气开采(cǎi)业价(jià)格下降16.3％，化学原料和化学制(zhì)品业价(jià)格(gé)下(xià)降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼(liàn)和压延加(jiā)工业价(jià)格(gé)下(xià)降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经(jīng)济恢复常态化运行以后，部分行业(yè)产能供给充裕，但市场(chǎng)需求相对不足(zú)，价格有所(suǒ)下降。比如煤炭产能继续(xù)释放，进口持续增加，而电煤需求(qiú)季(jì)节性减(jiǎn)少(shǎo)，市场进(jìn)入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较充足，而市场需求(qiú)还在恢(huī)复中(zhōng)，价格出现下降，4月份黑(hēi)色金(jīn)属冶炼和(hé)压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下拉影响加大(dà)。4月份上年价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百(bǎi)分点(diǎn)，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看(kàn)，国际输入性影(yǐng)响还(hái)会(huì)持续(xù)，国内(nèi)市场需求仍在恢复中，部分工(gōng)业品(pǐn)价格短期下行(xíng)情况还(hái)会延续。但(dàn)是随着国内经(jīng)济恢复，市场(chǎng)需求回暖，总(zǒng)的判断(duàn)，下半年PPI有(yǒu)望逐(zhú)步回升。

　　央行(xíng)报告：当(dāng)前我国(guó)经济(jì)没有出现通缩(suō)

　　值(zhí)得注意的是，昨天央(yāng)行发布的一季度货币政策报告也(yě)提及通缩(suō)。报告提到(dào)，我国(guó)通胀(zhàng)水平处于温和区间。过去(qù)一年(nián)、五年和十(shí)年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以(yǐ)来(lái)物价涨(zhǎng)幅阶段(duàn)性(xìng)回落，主要与供(gōng)需恢(huī)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思复时间差(chà)和(hé)基数效(xiào)应有关。我国经济运行开(kāi)局良(liáng)好(hǎo)，同时通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行(xíng)在(zài)负值区间。

　　总的看，若(ruò)经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的(de)影(yǐng)响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价(jià)回落客(kè)观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给能力较强。在(zài)稳(wěn)经济一(yī)揽子政策有力支持下，国内生产持续(xù)加(jiā)快(kuài)恢复，PMI生产分(fēn)项(xiàng)保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)景气区(qū)间(jiān)；农副产(chǎn)品(pǐn)生产稳定、物流渠道畅通，也保证了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生(shēng)产、分配、流通、消费等(děng)环节本身有个过程，加之疫(yì)情(qíng)的(de)“伤痕(hén)效应”尚未消退(tuì)，居民超额(é)储蓄向消费(fèi)的转化受(shòu)收(shōu)入分配(pèi)分化、收入预期不稳等制约(yuē)，特(tè)别是(shì)汽车、家装(zhuāng)等大(dà)宗消(xiāo)费需求偏弱。近期居民(mín)出现提前还(hái)贷现象，也一(yī)定程度影响当(dāng)期(qī)消费。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年国际(jì)油价一度(dù)逼(bī)近(jìn)140美(měi)元大关，今年以(yǐ)来已回(huí)落至80美(měi)元附近(jìn)，带(dài)动CPI交通工(gōng)具燃料和居(jū)住水电(diàn)燃料的同比增(zēng)速(sù)走低；疫(yì)情扰动(dòng)使得去(qù)年3月鲜菜价格反(fǎn)季节(jié)上涨，对今年(nián)也(yě)存在高基数影响。GDP等宏观经济数据(jù)同样(yàng)存在明显基数效(xiào)应，去年(nián)二(èr)季度受(shòu)疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用(yòng)下今(jīn)年二(èr)季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月(yuè)受高基(jī)数等影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保持(chí)低(dī)位，主要受去年同(tóng)期(qī)CPI涨(zhǎng)幅基本在(zài)2.5％左右的(de)高基数影(yǐng)响。但要看到，随着基数降低，特别是(shì)政策效应将进一步显现，市场(chǎng)机制发挥充分作用(yòng)，经济(jì)内生动力也在增强，供(gōng)需缺口(kǒu)有望(wàng)趋(qū)于弥合，预(yù)计下半年CPI中(zhōng)枢可(kě)能温(wēn)和(hé)抬升，年末(mò)可能回升(shēng)至近年均值(zhí)水平附近。

　　报(bào)告表示，当前我国(guó)经济没(méi)有出现通缩。通缩(suō)主要指价格持续(xù)负(fù)增长，货币供应量也具有下(xià)降趋势，且通常伴(bàn)随经济衰退。我国物(wù)价仍在温(wēn)和上涨，特别是(shì)核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和社(shè)融增长相对较快，经济运(yùn)行持续好(hǎo)转，不符合通缩(suō)的特征。

　　中长期看(kàn)，我国经济(jì)总供求基(jī)本平衡(héng)，货币条件合理适度，居民(mín)预期(qī)稳定，不存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一问：通(tōng)缩大(dà)讨论(lùn)？通(tōng)缩是(shì)个伪命题，担忧大可不必

　　物价是(shì)经济短周期波动的滞(zhì)后指标(biāo)，不能仅以物(wù)价回落来评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济的周期性(xìng)波动主要由需求驱动(dòng)，物价跟随需求变化(huà)而(ér)变(biàn)化，使(shǐ)得物价变化滞后经(jīng)济(jì)1-2季度左右；经济复苏初期，需(xū)求才刚刚开始修(xiū)复，对价格(gé)的提振尚不明显(xiǎn)，使(shǐ)得物价指标低位(wèi)徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在(zài)1％以下。

　　领先(xiān)指(zhǐ)标持续修(xiū)复(fù)，显示经济处(chù)于(yú)复苏初期。以企业中长期资金来源(yuán)刻画(huà)的(de)有效(xiào)社融增速，去年9月以来持续(xù)回升(shēng)，由去(qù)年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效(xiào)社融变化领先经济2个季度左右的(de)经验规律，本轮信用扩张会带动经济(jì)在(zài)2023年初(chū)见底回升，1季度经济指标已有所体(tǐ)现(xiàn)。

　　年(nián)初以来物价的(de)回落，受基数(shù)、供给和外(wài)需等影响较大；伴随拖累(lèi)减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始抬升。除去年基数较高(gāo)外，猪肉、鲜(xiān)菜等食品价格(gé)回落(luò)，及油、气价格(gé)回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著(zhù)，而(ér)线下活动相关服务、衣着等价(jià)格逐步抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求支(zhī)撑增强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年中(zhōng)前后开始抬(tái)升(shēng)。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政策(cè)托(tuō)底无用？周期启(qǐ)动，渐(jiàn)入佳境

　　经(jīng)济复(fù)苏(sū)初期，资金存在一定空转较为(wèi)常见。经验显示，资金空转多发生在经(jīng)济回(huí)落、货币明显宽松阶段，部(bù)分资金(jīn)滞留(liú)在金融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去(qù)年底以来也有类似特(tè)征；有所不同的是，当前资金多滞留在银行体(tǐ)系、而不是非银金融机构(gòu)，与居(jū)民(mín)理财回(huí)表、购房偏弱带来的居民(mín)与(yǔ)企业(yè)之间(jiān)信用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不同，使得信(xìn)用派生驱动和表征不同(tóng)过往，企业(yè)有效信用派(pài)生自去年(nián)9月以(yǐ)来持续改善，而房地产相(xiāng)关融资拖累总体(tǐ)信用(yòng)派生。传统周(zhōu)期下(xià)，信用(yòng)扩张以房地(dì)产驱动(dòng)为(wèi)主，使(shǐ)得居民贷款(kuǎn)增长明显快于(yú)企(qǐ)业；相较之下，本轮信用修复主要靠企业融资扩张，有效社融(róng)从(cóng)去(qù)年9月(yuè)开始持续回升，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮(lún)信用(yòng)派生(shēng)带(dài)来(lái)的经济(jì)效(xiào)应不同过往，有效信用派生对企(qǐ)业行为的支持(chí)已开始显现(xiàn)。去年3季度以来，资金加(jiā)速流(liú)向制造业，而房地(dì)产相(xiāng)关融资显著弱于以往，使得(dé)制造业(yè)投资表现显(xiǎn)著强于房地(dì)产；伴随融资的持续改善，企业资本(běn)开支(zhī)在(zài)1季度(dù)有所扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低了信用派生和(hé)经济增长(zhǎng)的弹(dàn)性。

　　三问：中观数据已(yǐ)现“疲态”？疫(yì)情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反弹后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但(dàn)疫(yì)后“疤痕效应”的(de)存在，使得大家容易产生(shēng)悲观情绪。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来(lái)的经济(jì)波动，部分高频指标报(bào)复性反弹后出现走(zǒu)弱的迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月底之后走弱，偏生(shēng)产(chǎn)端略晚一点，导致宏观(guān)数据屡超预期的同时，市场(chǎng)信心反其道而(ér)行(xíng)之。

　　内生(shēng)动(dòng)能的修复已然(rán)开始，消(xiāo)费(fèi)动能(néng)或被低估，前半程靠居民(mín)出行和企业消费，后半(bàn)程靠居(jū)民(mín)消费能(néng)力的恢复。出行意愿的持续改善(shàn)、企业经(jīng)营活动正常(cháng)化等，皆指向场景恢(huī)复(fù)带来的消(xiāo)费修复持续性和弹性(xìng)不宜低估；批发(fā)零(líng)售(shòu)、住宿餐饮等服务业，及(jí)稳(wěn)增长(zhǎng)相(xiāng)关行业招工(gōng)需求在逐(zhú)步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积(jī)极”信号也在(zài)累积。地产大周期向下已是共(gòng)识，地产链(liàn)条修复会弱于(yú)传统周期；但小周期(qī)超调后的修(xiū)复出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给(gěi)增多、质(zhì)量(liàng)改(gǎi)善，利于需求释放(fàng)、形(xíng)成供需“正向(xiàng)循(xún)环”；2）中(zhōng)西部地区棚改加码（可比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入修复等，有利于(yú)稳定低(dī)能级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思