5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新(x适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台īn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还是需(xū)要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美(měi)股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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