随着一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融(róng)通闲游的意思 闲游的反义词是什么健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去(q闲游的意思 闲游的反义词是什么ù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华(h闲游的意思 闲游的反义词是什么uá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增(zēng)加了(le)偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到(dào)了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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