北(běi)京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受关(guān)注(zhù)的4月(yuè)美(měi)国(guó)非农数(shù)据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个(gè)月连(lián)续环比下降的节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视(shì)作利(lì)好的是，美国(guó)劳工部将今(jīn)年2月和3月非农(nóng)数据均(jūn)大幅下(xià)修超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持续承压的美国地(dì)区(qū)银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周五盘前(qián)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家(jiā)银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债(zhài)收益率上(shàng)升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗 alt="美非(fēi)农数据超预(yù)期(qī)！贵金属急跌，调(diào)整期开启？" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073905493.jpg">

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉期货(huò)日(rì)报记者，周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的非(fēi)农数(shù)据远高(gāo)于前值且显著(zhù)偏离投(tóu)行们预测的(de)中值。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据(jù)公(g中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗ōng)布后，美(měi)股期(qī)货短线走低，美元指数短线拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技(jì)和金融(róng)行业持续裁员，但不断下(xià)降却(què)仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的季节性因素相对(duì)于(yú)新冠大流行前(qián)也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数(shù)的(de)增(zēng)长提供(gōng)了(le)5万—10万人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些(xiē)时(shí)候，美国3月(yuè)份的(de)就业机会(huì)和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月下跌(diē)，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指(zhǐ)向了与其他(tā)劳动力(lì)市场数据(jù)相同的方向：劳动(dòng)力(lì)市(shì)场正在降(jiàng)温。包(bāo)括最近(jìn)几周的(de)首(shǒu)次申请失业金人数也呈现上升趋(qū)势。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业(yè)融资(zī)成(chéng)本上升，进(jìn)而迫使雇主削减(jiǎn)支出包(bāo)括(kuò)裁员(yuán)等，从(cóng)而减(jiǎn)缓经济增长。短(duǎn)期(qī)强劲的非农就(jiù)业数据会让(ràng)市场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价部分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但从中长期来(lái)看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前进(jìn)，后市继续(xù)看好贵(guì)金属的(de)表现。

　　非农数(shù)据公(gōng)布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人数超预(yù)期将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而(ér)言，3—4月(yuè)的(de)大幅(fú)冲高主要受益于其金融(róng)属性(xìng)，尤其(qí)是市场预(yù)计5月(yuè)是美联(lián)储最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，且预计(jì)9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名义(yì)利率回落，在通(tōng)胀温和回落的(de)情(qíng)况下(xià)，美元实际利率(lǜ)有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议(yì)息会(huì)议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委员会将密切关注未(wèi)来发布的信息，并(bìng)评(píng)估其对货(huò)币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联(lián)储焦点仍(réng)在双(shuāng)重使(shǐ)命上。这意味着(zhe)美联储是(shì)否结束(shù)加息需要(yào)看到(dào)通胀明显回落(luò)。至于是否要开始降息，需(xū)要看到就业市场出现明显恶化。从历史经(jīng)验来看，美联(lián)储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货(huò)贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国银(yín)行(xíng)业风波持续(xù)发酵、经济走弱预期升温叠(dié)加市场(chǎng)预期(qī)美联储年内或将降息(xī)，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强运行。美(měi)国就(jiù)业数据超预期，美(měi)债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预(yù)期的非农报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至可(kě)能很快就需要降息(xī)，但就业市场并不配合，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储可能在长时(shí)间内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者，4月美国(guó)非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当(dāng)前(qián)劳动力市(shì)场(chǎng)仍十(shí)分(fēn)强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也(yě)就意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)可(kě)能会在较长时间(jiān)内维(wéi)持(chí)高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期(qī)或(huò)在短(duǎn)期提振(zhèn)美元(yuán)指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势(shì)，但中期看，美联储5月会议(yì)加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策(cè)进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降息的博弈(yì)，贵金(jīn)属(shǔ)将获得提振(zhèn)而走强，使(shǐ)均值平(píng)台不(bù)断上(shàng)移。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经(jīng)济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再(zài)次加息，而贵金(jīn)属则在美债(zhài)收益率持续(xù)下行的情况下，呈现振(zhèn)荡(dàng)走强的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更(gèng)高，而(ér)黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时间，美(měi)联储表示(shì)美国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美国(guó)银行系统风(fēng)险并未解除，在第一共和(hé)银行宣(xuān)布被接管(guǎn)收购(gòu)后(hòu)，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多(duō)家区域(yù)性(xìng)银中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗行出(chū)现股价暴(bào)跌。存(cún)款(kuǎn)仍在持(chí)续(xù)流出使(shǐ)银行融资成本正在攀升(shēng)，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四季度2.6％的增(zēng)速大(dà)幅放缓，而(ér)且(qiě)远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映(yìng)出(chū)一(yī)定的韧性。未来随着经济(jì)下行压力不断(duàn)上(shàng)升，市场预期下半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上(shàng)在风(fēng)险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债(zhài)收益率和美元指数将(jiāng)持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再(zài)创历史(shǐ)新高，长线可维(wéi)持逢低(dī)买入配置思路，短线则可(kě)买(mǎi)入黄金和白银虚(xū)值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄(huáng)金的供(gōng)需数据来(lái)看，黄金(jīn)的(de)需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，今年第(dì)一季(jì)度剔除场外交易的全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增(zēng)长。其中(zhōng)对黄(huáng)金(jīn)价格(gé)其关(guān)键作(zuò)用的黄(huáng)金投资需在一季度同(tóng)比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年(nián)四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年(nián)四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于(yú)美国经(jīng)济(jì)指标耐用(yòng)品订(dìng)单(dān)等指标走弱，商品(pǐn)属性(xìng)更(gèng)强的白银因需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世(shì)界白银协(xié)会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基(jī)点在议息前已(yǐ)经被充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为(wèi)议(yì)息后的乐观，因此黄金(jīn)市场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪(xù)提振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温(wēn)，预计(jì)美(měi)联储下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入降(jiàng)息(xī)周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具(jù)有较(jiào)高配置价值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄(jì)希(xī)望(wàng)于美联储最(zuì)后一次加息落(luò)地(dì)然后(hòu)转降(jiàng)息预期，从(cóng)而刺激(jī)价(jià)格继续(xù)高走(zǒu)，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在恢复上行(xíng)趋势的可能(néng)性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没有结束(shù)，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系(xì)较长一段时间，且高(gāo)利率环境到底会对经(jīng)济和(hé)金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当前看多观(guān)点出(chū)奇一(yī)致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下(xià)，对待(dài)金价节节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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