财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞n是什么化学元素，n是什么化学元素符号信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银n是什么化学元素，n是什么化学元素符号行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员(yuán)会一致(zhì)投(tóu)票通(tōng)过(guò)了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券n是什么化学元素，n是什么化学元素符号文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独(dú)立运(yùn)营。

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