北京时间5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会(huì)在奥(ào)马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答(dá)了投资(zī)人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自(zì)全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的(de)，据(jù)说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金首席基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享自(zì)己在(zài)股东(dōng)大(dà)会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗)益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东大(dà)会(huì)上，作(zuò)为董事长的芒(máng)格(gé)也曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问(wèn)题(tí)的。相较于(yú)投资美(měi)国(guó)而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的(de)公司，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行(xíng)了(le)梳理，选出了(le)相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收(shōu)益率来(lái)看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资(zī)产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出(chū)于对(duì)公司的(de)价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的(de)是加(jiā)权平均（年(nián)化）净资(zī)产收益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年(nián)的(de)净资产收(shōu)益率来看，排(pái)名第(dì)一的分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药(yào)生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗平均(jūn)值(zhí)进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出(chū)了估(gū)值相对行业平均(jūn)值偏低(dī)的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的(de)百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这类之前商品(pǐn)信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特(tè)标(biāo)准的公司(sī)。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司(sī)涉(shè)及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资(zī)产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标(biāo)准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业(yè)的TTM高于其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需(xū)要(yào)等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润(rùn)复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来(lái)看(kàn)，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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