本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权(quán)的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市现(xiàn)低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加息(xī)在即，市场避(bì)险情绪上升，国(guó)际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏(hóng)观(guān)面(miàn)看，今年首季(jì)，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必(bì)行(xíng)。英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货(huò)币(bì)供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以(yǐ)来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一(yī)是二(èr)者(zhě)虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了(le)盈利增速(sù)；二(èr)是(shì)“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二者市(shì)净率远高于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概(gài)念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数(shù)据显示(shì)，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让央企(qǐ)国企估(gū)值回归(guī)市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市(shì)净率(lǜ)等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字(zì)头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带(dài)来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交(jiāo)所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向(xiàng)标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强(qiáng)势行(xíng)情(qíng)。二(èr)是作为(wèi)A股第二(èr)大行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格(gé)轮(lún)换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格(gé)局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年(nián)线关口，下(xià)跌空间亦(yì)不大(dà)。

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