周(zhōu)一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的T苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗MT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗建(jiàn)等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流(liú)出资金。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力(lì)实(shí)现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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