在股(gǔ)市高点(diǎn)成立(lì)的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公司发布(bù)公(gōng)告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成(chéng)每个(gè)开放期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿请确(què)认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关(guān)监管报(bào)告(gào)和信息披露程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基金合(hé)同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基(jī)金集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响，基(jī)金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿trong>建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易(yì)做(zuò)大(dà)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模(mó)给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优(yōu)质资(zī)产的资乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具有明(míng)显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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